年的中级财管教材新增静态回收期和报考回收期的计算公式，但是回顾葛广宇老师年的精讲班就会发现老师已对该计算公式进行了补充。因此，在新课还未全部更新完毕的现在，考生可以先学年的班次。

一、投资决策指标

决策指标特点/优缺点净现值优点：①适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。②能灵活地考虑投资风险，因为折现率中包含投资的风险报酬率要求。缺点：①所采用的折现率不易确定。②不适用于独立投资方案的比较决策。③净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。年金净流量①年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。②与净现值法相同，不便于对原始投资额现值不相等的独立投资方案进行决策。现值指数①属于相对数指标，反映投资效率。②可以用于评价原始投资额现值不同的独立投资方案。内含报酬率优点：①反映投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。②可用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策。缺点：①计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。②在互斥投资方案决策时，如果各方案原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。因为某方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高。静态回收期优点：①计算简便，易于理解。②回收期越短，所冒的风险越小，回收期法是一种较为保守的方法。缺点：①静态回收期没有考虑货币的时间价值。②回收期只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分。

二、指标的计算公式

决策指标计算方式净现值净现值（NPV）=未来现金净流量现值-原始投资额现值年金净流量年金净流量=现金净流量总现值（即为净现值）÷年金现值系数现值指数现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值内含报酬率（1）未来每年现金净流量相等时（插值法）①未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值=0，即：（P/A，IRR，n）=原始投资额现值/每年现金净流量②利用年金现值系数表，采用插值法计算IRR。（2）未来每年现金净流量不相等时（逐次测试结合插值法）①逐次测试找到一个使净现值大于零，另一个使净现值小于零的两个最接近的折现率；②采用插值法计算IRR。静态回收期①未来每年现金净流量相等时：静态回收期=原始投资额÷每年现金净流量②未来每年现金净流量不相等时：分整数部分和小数部分，分别确认。类比静态回收期的计算公式，但是考虑了货币的时间价值。

三、决策原则

决策指标决策原则净现值①NPV0，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；②NPV＜0，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。③NPV=0，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬，方案也可行。（但一般不会采用）年金净流量①年金净流量指标的结果大于零，说明投资项目的净现值（或净终值）大于零，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。②在两个以上寿命期不同的投资方案（互斥方案）比较时，年金净流量越大，方案越好。现值指数①现值指数≥1，说明方案实施后的投资报酬率高于或等于必要报酬率，方案可行；②现值指数＜1，说明方案实施后的投资报酬率低于必要报酬率，方案不可行。③对于独立投资方案，现值指数越大，方案越好。内含报酬率当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。静态回收期回收期越短越好。

完

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